毛寿龙:互联网金融风险:监管还是自控?

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互联网金融风险管控的逻辑是,互联网技术自身就内生了什么都风控技术,哪此技术节约市场监管资源而形成了利润。哪此利润的总出 支撑了互联网金融的发展,并成就了互联网新金融市场。这也进一步推动了传统金融改革的步伐。社会监管有点要,可能性它也是内生的,但社会监管资本的成长须要时间,现在还并能过度依赖。强调政府的监管作用,有点要,但用原有的宏观经济货币政策的法律法律依据 在互联网金融领域无须好使,而动不动治理整顿的行政整治,对互联网金融的损害其实 是不多。什么都,政府须要依靠,但并能依赖。——毛寿龙,2016.4.6

   20多年前去英国访问,在银行办理了银行账户,领到了一张银行卡,须要随时到自动取款机取现金,到超市买东西也须要刷卡。与此一起,还领到了一本支票簿,交房租就在支票上写个数字、签个字,撕下来就支付了,然后买了台电视机,也用支票支付了。而那个以前,中国好像还越来越 啥银行卡,至于支票,到现在还越来越 普及为自己支付工具。当然,现在中国银行卡什么都了,信用卡也什么都了,然后和国外相比,信用卡的服务还地处比较初级的水平。信用卡须要透支,须要分期付款,但对于信用卡支付的安全防护却匮乏担保,更无须用自己支票进行支付了。对于支付匮乏安全性担保,使得互联网金融第三方服务有了很大的发展空间。最近若干年,中国互联网金融最为发达的第三方支付担保服务,以及由此形成的以资金池为基础的金融服务,什么都我在这俩 空间里发展起来的。

   互联网金融五种也是金融,而金融的原始形式什么都我自己之间的借款行为。自己之间正常借贷基本上地处在亲友之间,可能性有亲友担保的人之间,这全部后要 原始秩序产生的信用的延伸品。当然这里也可能性地处诈骗,比如有人忽然和你套一段时间的交情,再向你借一笔钱,然后就消失了。这俩 事情在越来越 互联网的时代老是地处,在互联网时代线下也会地处,当然这俩 事情也会在互联网上地处。互联网作为五种秩序,其实 是扩展的,但其经济价值仍来自于“原始秩序”的信用。如国外的Facebook的基础什么都我同学和我们都歌词 圈。现在中国的微信价值,其基础也来自于“原始秩序”的同学和我们都歌词 。京东、阿里巴巴,在互联网上逐步通过自己的网络交易,建立起了持久的多次重复交易信用关系,然后在此基础上向互联网金融发展,发展了多种互联网金融服务。哪此金融服务,弥补了传统金融的服务匮乏大问题,一起也开拓了金融服务的内容,尤其是在支付、担保、理财、众筹和P2P小额信贷等领域进行了很好的拓展。而其不言而喻并能发展起来,是互联网支付所提供的风险控制服务并能产生利润,其利润的回报形式是可用来金融服务的资金池。

   互联网金融的发展,其内生的技术全部后要 很好的风险分担和控制机制。互联网第三方支付可能性仅仅具有支付功能说说,那和银行卡的线上支付越来越 啥区别,但可能性它在网购可能性网络交易中具有担保的功能,就会自动形成什么都我资金池,这俩 以前它就始于了有了银行的临时储蓄功能,可能性资金流是持续的,稳定的,越来越 和储蓄越来越 哪此差别。这时就为互联网的某些金融服务提供了可能性性。而后者恰恰是互联网支付的担保功能衍生出来的。互联网的贷款服务,其信用开发和挖掘所法律法律依据 的大数据,也是通过互联网传统交易所偏离 的原始信用所扩展的。什么都,其内在地具有信用偏离 和挖掘机制,并通过大数据的分析,在原始信用的基础上通过互联网对接,形成什么都我扩展的互联网金融信用网络。P2P在互联网上可能性纯粹是平台上的自己交易,越来越 互联网平台金融公司也什么都我通过提供项目推荐和投资融资服务来拿点服务费,平台什么都我会形成任何资金池。可能性互联网平台公司须要在项目推荐的基础上给投资方提供相关的担保,并监管融资方来控制相关的风险,这俩 以前也须要提供相关的资金池。

   在互联网金融中,第三方支付以及因相关资金池始于了的金融服务、以组织结构回报为主的众筹、低风险稳健理财产品等互联网金融服务,其风险基本是须要通过现有的互联网技术组织结构的,须要不不担心会总出 比较大的大问题,更不不担心会然后引发金融危机。但P2P的风险比较大,在实体企业普遍不景气的状况下,P2P的违约率也会直线上升,更无须即使越来越 互联网金融,小企业在什么都国家的破产率也非常高,某些国家某些以前破产率达90%以上。中小企业风险大,这也是传统银行贷款业务不你要涉足的重要原因,不仅仅其贷款管理成本高的大问题。正是可能性小企业风险大,P2P贷款利率也非常高,目前平均利率均在20-25%左右。利率高,自然其风险也大。不过与传统金融的隐性风险相比,互联网金融P2P服务的显性风险,反而须要成为观察宏观经济稳定性的什么都我窗口,可能性它的风险状况通过接待方的违约还款实时体现在互联网上。

   现在我们都歌词 比较关心互联网金融产品的消费者权益保护大问题,也什么都我说假定消费者通过购买金融产品时买到了假货,次货,这俩 以前须要根据《消费者权益保护法》退一赔三,可能性涉及《食品安全法》,须要退一赔十。这俩 说法非常好。可能性现在互联网上实行的担保原则基本上是一定限期内须要无理由退货,什么都我就在实体上补救了是是是否是是货真价实的争议,而在应用程序上确保了消费者权益,而消费者的代价是要支付寄回的快递费。有以前互联网公司后要 提供退货费保险服务,假使 多交1元,就须要免快递费退货。当然,互联网金融服务产品不涉及实体退货大问题,假使 产品消费方并能随时无理由注销资金就须要了。可能性互联网金融产品的消费者须要随时注销资金,这要花费在应用程序上确保了消费者的权益。当然,可能性要在实体上选着其是假货,劣货,那就要等违约地处,但违约地处的风险五种什么都我正常P2P网贷产品的重要组成偏离 ,这俩 以须要选着其假货和次货,是非常困难的。可能性真的选着违约还款产品是假货、劣货,然后须要退一赔三,这并能是雪上加霜,企业违约说明企业可能性总出 了困难,而退一赔三,要花费要求其支付4倍的违约贷款。这不仅不符合实际可执行性,然后实际上不过是让理财产品的价格更高而已。而这显然无须能更好地保护消费者的利益。什么都,利用《消费者权益保护法》来保护互联网金融服务的消费者,并全部后要 什么都我很好的选着。

   全部后要 人认为要由政府严格监管P2P平台是是是否是是“庞氏骗局”。这俩 点在互联网金融时代是没能判断的,可能性“庞氏骗局”的判断往往是在事后地处平台破产的以前做出的,但在平台破产以前,它是在精心设计“庞氏骗局”,还是五种非常有效的互联网产品营销模式,两者之间是没能区分的。实际上,政府介入“庞氏骗局”监管,并能是以前根据自己的判断来禁止一批,然后又保护一批。禁止掉的不不地处进一步的风险,但受到政府保护的那一批,却很可能性可能性政府的保护而地处恶意利用保护引起的信用进一步做大“庞氏骗局”的可能性性,那个以前政府反而也变成了纵容可能性帮助骗局地处的一方。什么都我做,不仅并能放置风险,反而后要 放大风险,显然什么都我的监管不仅是无效的,然后还可能性是有害的。

   现在我们都歌词 琢磨的是,互联网金融要发展,但任其发展,显然风险不多,须要很好的监管,最好须要全覆盖。这俩 监管,首先是社会监管,显然互联网金融协会自主治理有点要。当然,在我看来,搞什么都我大一统的互联网金融协会,无须会起多大的作用,尤其是建什么都我大一统的准政府性质的行政化的互联网金融协会,更不不对互联网风险管控有哪此作用。目前P2P业务的风险比较大,P2P领域里组建什么都我自主治理的互联网P2P协会,估计更为必要。互联网自身的社会监管,须要多中心的社会形态的支撑,然后起并能哪此作用。这俩 方面社会治理资源的积累有点要。

   目前社会资源积累匮乏,各种协会即使成立起来了也没能期待其有所作为,当然我们都歌词 的眼光就会盯向政府。看来也就并能政府并能担当此大任。但政府传统的监管手段是哪此呢?首先是套用传统金融的监管手段,各种各样的许可证管理,数量管制等等。可能性用这俩 手段去管,风险的确会控制住,但互联网金融也管成传统金融了。这显然全部后要 我们都歌词 你要就看的。

   可能性政府用行政手段来监管互联网金融,那互联网金融就会和其它行政管理领域那样,平时越来越 管,但一旦出了大问题以前,我们都歌词 一起吃药,所有的政府力量全面出击,出重手专项整治,停业整顿,学习清理,关闭一批,保留一批。什么都我的互联网金融监管其实 全部后要 风险控制,什么都我依靠政府强力来消灭互联网金融。这俩 以前某些互联网金融企业的确地处大问题,须要及时清理,但某些互联网金融企业很可能性什么都我总出 了某些大问题,过段时间就好了,但一停业整顿,反而整出大问题来了。可能性什么都我的整顿,其实 是给某些有困难的还贷者以积极违约的信号,这俩 以前违约是由政府保护的。经过治理整顿,互联网金融很可能性须要重新始于了,然后又有什么都我越来越 管的野蛮增长时期,然后又是什么都我一管就死的一片哀嚎时期,周而复始。显然,什么都我的互联网金融也全部后要 我们都歌词 你要就看的。

   政府不应该去管市场自身的风险。互联网金融既然是市场,肯定有其内在的风险,某些产品风险很低,某些产品风险很高,这是市场内在的,市场自身须要有很好的自身监控。什么都,政府要做的什么都我制定某些公共规则,而全部后要 去直接插手市场风险控制,然后市场风险不仅不不被管住,反而会可能性政府的强力管制而进一步放大,让市场更加不稳定。

   政府须要警惕的是互联网金融可能性对宏观金融形势的风险扩大效应。也什么都我说互联网金融对货币的供应量有多大的影响。根据传统的金融观点,政府发行基础货币80万亿,那市场上可能性有80万亿的货币。现在互联网金融发展起来,通过金融运作,对货币供应量有多大影响,可能性互联网金融总出 大规模违约从而影响货币供应量,越来越 就容易原因金融危机的爆发。在这俩 大问题上,我自己的看法是,可能性金融很不发达,而金融市场也很不发达,往往与国家的调控机构相关,越来越 金融风险的控制也须要由国家进行相关的调节。然后互联网金融的优势是,它是开放的,平等的,然后有各种高度的发展,更重要的是,哪此互联网金融是与经济的原始社会形态和扩展社会形态高度粘连的,市场自身就具有很强的风控价管能力,假使 互联网金融继续保持这俩 势头,宏观金融形势不仅不不总出 简单的大起大落而须要政府紧急血块放款可能性血块收款的状况,反而可能性互联网金融这俩 僵化 社会形态的支撑而具有更强的自我调节风险能力,从而让宏观经济更加稳定,而不须要依赖于监管手段和调控手段非常有限的宏观工具,更不须要非常野蛮的行政挂接整顿的手段。

   总结起来,我们都歌词 须要就看,互联网金融风险管控的逻辑是,互联网技术自身就内生了什么都风控技术,哪此技术节约市场监管资源而形成了利润。哪此利润的总出 支撑了互联网金融的发展,并成就了互联网新金融市场。这也进一步推动了传统金融改革的步伐。社会监管有点要,可能性它也是内生的,但社会监管资本的成长须要时间,现在还并能过度依赖。强调政府的监管作用,有点要,但用原有的宏观经济货币政策的法律法律依据 在互联网金融领域无须好使,而动不动治理整顿的行政整治,对互联网金融的损害其实 是不多。什么都,政府须要依靠,但并能依赖。政府要控制住自己的管制冲动,也要冷静对待各个方面的过分期待,让互联网自己去充挂接挥内生的风险管控功能。

   【作者简介】毛寿龙,中国人民大学公共管理学院公共财政与公共政策研究所教授,公共政策研究院执行副院长,天则经济研究所学术委员,北京市海淀和詣社區發展中心理事長,北京国宏公共治理与政策研究院院长,九鼎公共事務研究所所長。

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